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数据显示，2018年，我国基本养老参保人数达到9.42亿人，参保率超过85%。而截至2018年第二季度，建立企业年金的企业只有8.29万个，参加员工2000多万人。“跟国际上相比，我们国家目前在多层次保障建设上差距很大。”金维刚表示，有的发达国家的“第一支柱”公共养老金部分占整个养老金资产总量10%，“第二支柱”超过60%，“第三支柱”接近30%。在这种构架下，养老保障最核心最主要的并不是政府举办的公共养老金，而是企业为职工建立的补充养老保险，“第三支柱”规模也很大。“而我们主要靠‘第一支柱’，金融机构开发了一些面向个人养老的产品，总体上是处于幼苗发育的阶段。”

【焦炭】【pta】【豆油】【沪镍】【交易体系】【风险揭示】王翔宇期货投资咨询证号Z0012754张镇期货投资咨询证号Z0013240李继宏期货投资咨询证号Z00010991．本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

一个月后，针对2018年财务报告中呈现的持续经营存在不确定性、对债权投资和财务资助等款项无法获取充分等问题，深交所向雏鹰农牧李花、侯五群、侯斌等共13名企业高管发出监管函。北京东方艾格农业咨询公司分析师马文峰在接受《财经》新媒体记者采访时表示，除受2018年非洲猪瘟影响外，雏鹰农牧退市主要原因为公司遭遇了重大的财务危机，其背后反映出的问题则是企业管理不规范且存在重大问题。前几年雏鹰农牧实现了规模的扩张以及利润的增长，不过对比房地产等其他行业，畜牧行业规模效益不容易体现，盈利方式主要依靠提高劳动者积极性和相关服务为主，因此对于农牧企业来说应该适度发展规模，而非不惜代价的规模扩张。

下面对于这些因子，单因子的测试来看，历史业绩统计类的比较显著，都是五个点以上。单因子测试我们以每年的3月、6月、9月的数据进行换仓，这是根据当期所获得的最新数据来计算的。可以看出来分组表现来说，单调性非常明显，基金分子分成10组，基金选股能力类的因子来说，整体来看因子表现比较好。基金持仓以及规模，另外两个持仓包括持仓比例稳定性，不是特别的显著，基金规模是还不错的区分因子，因子值越小越容易获得超额收益，规模比较小的基金，在未来可以获得比较高的收益。分组来看，规模特别大的基金可能相对收益率会比较低一些，在多投方面，小的基金没有特别的区分度。

“易会满现象”的第三个特点是，盯痛点。1月31日至2月1日，证监会连发四“弹”：一是研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，减少资本占用。二是指导交易所完善融资融券交易机制，满足投资者多样化需求。三是推动将QFII、RQFII两项制度合二为一，放宽准入条件，扩大投资范围。四是就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》公开征求意见，为机构投资者合理化需求提供外部接入服务。

何震（汇利资产总经理）：这两个板块中，经营状况比较稳健的企业目前被严重低估。2018年中报显示，融创归母净利润同比增长287.7%；碧桂园同比增长72.49%；中国恒大同比增长63.56%，万科这样稳健的房企，归母净利润同比增长率也有24.94%。但它们的PE都不足10倍，是严重低估状态。